保障房建設如火如荼的繁榮景象和國家的傾斜政策，讓一些地方政府意識到了融資新“契機”。近日有消息透露，有一些地方正欲以興建保障房為名打造新的融資平臺，以期在管控趨嚴的背景下順利舉債。在如此高漲的舉債熱情面前，很難讓人感到地方政府對巨額債務有擔憂。

　　審計署審計報告顯示，截至2010年(nian)(nian)底，全國(guo)(guo)省、市、縣三級政(zheng)府(fu)共設立融資平臺(tai)公司6576家，積(ji)累下來的(de)政(zheng)府(fu)性債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)(wu)余(yu)額(e)達(da)4.97萬億元。從整(zheng)體(ti)債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)(wu)規模來看，截至2010年(nian)(nian)底，全國(guo)(guo)地(di)方政(zheng)府(fu)性債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)(wu)余(yu)額(e)10.72萬億元。另外，部分地(di)區(qu)和(he)行業(ye)償債(zhai)(zhai)(zhai)能力弱，2010年(nian)(nian)底有78個(ge)市級和(he)99個(ge)縣級政(zheng)府(fu)負有償還(huan)責任債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)(wu)的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)務(wu)(wu)率高于(yu)100%。

　　誠然，在(zai)法律不允許地(di)方政(zheng)府(fu)(fu)直接舉債(zhai)的(de)(de)(de)(de)現實情境下(xia)，承擔(dan)著經濟(ji)(ji)社會發展責任的(de)(de)(de)(de)地(di)方政(zheng)府(fu)(fu)，在(zai)地(di)方經濟(ji)(ji)和財(cai)政(zheng)收入高(gao)速增(zeng)長(chang)的(de)(de)(de)(de)中長(chang)期良好(hao)趨勢下(xia)，通過地(di)方融(rong)資平(ping)臺舉債(zhai)加快建(jian)設和發展，符合中長(chang)期預算的(de)(de)(de)(de)邏輯。況(kuang)且，政(zheng)府(fu)(fu)擁有土地(di)、礦(kuang)山(shan)等眾(zhong)多資產足以應對緊急(ji)情況(kuang)下(xia)的(de)(de)(de)(de)償(chang)債(zhai)之需。

　　不(bu)過，這并不(bu)意(yi)味(wei)著地方政(zheng)府可以高枕無憂。警惕地方政(zheng)府融(rong)(rong)資(zi)平臺籌資(zi)花樣翻新，尤其是(shi)要警惕保障房融(rong)(rong)資(zi)平臺淪為地方政(zheng)府曲線融(rong)(rong)資(zi)新路徑，并不(bu)單單源(yuan)于(yu)對(dui)其償還風(feng)險(xian)(xian)(xian)的隱憂，更多的還是(shi)對(dui)其短期內再(zai)融(rong)(rong)資(zi)的流動性風(feng)險(xian)(xian)(xian)以及中長(chang)期系統性風(feng)險(xian)(xian)(xian)的憂慮。

　　短期(qi)來看，相當一部分地(di)方(fang)融資(zi)平臺資(zi)金(jin)鏈已(yi)高度緊繃。無(wu)論是云南公路(lu)開(kai)發投資(zi)有限(xian)公司還是上海申虹投資(zi)發展有限(xian)公司，都是由(you)于短期(qi)資(zi)金(jin)鏈出現問題導(dao)致債務償還出現困(kun)難。自2010年(nian)(nian)(nian)(nian)以來銀監會(hui)就(jiu)已(yi)嚴格限(xian)制(zhi)商業銀行(xing)向地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)融資(zi)平臺放貸(dai)。今(jin)年(nian)(nian)(nian)(nian)7月，銀監會(hui)就(jiu)要(yao)求嚴格控制(zhi)平臺貸(dai)款(kuan)(kuan)風險(xian)，對(dui)于到(dao)期(qi)的(de)貸(dai)款(kuan)(kuan)本(ben)息，不得展期(qi)和貸(dai)新還舊。央行(xing)發布(bu)的(de)區域(yu)金(jin)融運行(xing)報告顯示，與2009年(nian)(nian)(nian)(nian)相比(bi)，2010年(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)末多個省市地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)(fu)融資(zi)平臺貸(dai)款(kuan)(kuan)增速(su)從50%以上回落到(dao)2010年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)20%以下。

　　不(bu)僅如此(ci)，在宏(hong)觀(guan)緊縮的背景(jing)下，雖然(ran)地方(fang)政府有大量的資(zi)源，也很可能(neng)面臨資(zi)產流動性(xing)不(bu)足(zu)的窘(jiong)境。以土(tu)(tu)地出(chu)讓為例，監測數(shu)據顯示，前(qian)八個月，全國土(tu)(tu)地成交金(jin)(jin)額不(bu)足(zu)去(qu)年(nian)全年(nian)的一半，京(jing)滬穗(sui)深等11個重點城市中(zhong)，多數(shu)土(tu)(tu)地出(chu)讓金(jin)(jin)收入(ru)都較去(qu)年(nian)同(tong)期出(chu)現了明顯下跌(die)，其(qi)中(zhong)跌(die)幅最多的達四成。更嚴峻的是，如果局部違約風險突然(ran)爆發(fa)及由此(ci)聚(ju)集的恐慌情(qing)緒會加速降低市場的流動性(xing)。

　　從中長期來看，不斷增加的地方融資平臺和高企的地方政府性債務隱含的風險起碼包括：其一，銀行承擔著地方政府投融資平臺的償債風險，一旦風險爆發，無疑將阻礙銀行業的發展和銀行體系的穩定。其二，地方融資平臺公司中有一批政企不分的“新國有企業”，它們的出現沖擊了國有企業改革成果，扭曲了資源配置機制。此外，更大的風險還可能是整個宏觀調控系統失控。總之，放任地方融資平臺的肆意擴張及地方政府性債務的膨脹，是背離科學發展觀之舉，勢將抑制市場經濟活力的發揮，影響我國經濟可持續健康發展。(王濤)