隨著迅雷、盛大文學美國上市擱淺，業界有關中國互聯網企業赴美IPO前景的判斷開始不再那么樂觀了。有消息顯示，目前多家國內互聯網企業都已經放慢了赴美IPO的腳步，曾經紅火的赴美上市之路，似乎一夜之間變成了一條羊腸小徑。這不禁引發了業界的思考——— “中國互聯網公司美國上市之路，只是中場休息，還是已經到了鳴金收兵的時候了？”    

　　迅雷、盛大文學暫停IPO敲警鐘

　　曾經不惜僅以一萬元(yuan)(yuan)價格轉售狗狗以求(qiu)上市的迅雷(lei)，與(yu)5月份即提(ti)出(chu)申請并在(zai)多個IPO主承銷商間周旋的盛(sheng)大文(wen)學(xue)，不約而同地在(zai)7月21日(ri)對他們的上市計劃(hua)提(ti)出(chu)了(le)修正。迅雷(lei)發布公告(gao)，考慮到股市目前(qian)情況(kuang)，推遲(chi)在(zai)納(na)斯(si)達克IPO，未來(lai)上市時間未定。盛(sheng)大文(wen)學(xue)選擇(ze)在(zai)海外宣布，已決定暫停在(zai)紐約證交所融(rong)資2億美(mei)元(yuan)(yuan)的IPO，直(zhi)到市場狀況(kuang)改善為(wei)止(zhi)。

　　據相關資(zi)料顯示，迅(xun)(xun)雷(lei)赴納斯達(da)克上市的(de)路(lu)途可謂一波三折，先(xian)是(shi)在(zai)版(ban)權問(wen)題(ti)上受到國(guo)際(ji)知識產權保護聯盟負責人施萊辛(xin)格在(zai)美國(guo)國(guo)會下(xia)屬的(de)美中經濟與安全評估委員會(USCC)聽證會上，以書面(mian)證詞提出質疑。雖然迅(xun)(xun)雷(lei)通(tong)過非關聯交(jiao)易低(di)價(jia)出售(shou)狗(gou)狗(gou)來降低(di)了部分(fen)的(de)訴(su)訟風險，但是(shi)仍背負著22項版(ban)權訴(su)訟的(de)迅(xun)(xun)雷(lei)，在(zai)融(rong)資(zi)金(jin)額方面(mian)還是(shi)受到了資(zi)本市場(chang)大(da)環境(jing)的(de)影響，昨日最新市場(chang)消息顯示，迅(xun)(xun)雷(lei)已(yi)經下(xia)調(diao)了發(fa)行價(jia)區間2美元(yuan)，從之(zhi)前的(de)14-16美元(yuan)下(xia)調(diao)至(zhi)12-14美元(yuan)。按(an)照13美元(yuan)的(de)中間價(jia)計算，其(qi)融(rong)資(zi)額度將(jiang)降低(di)至(zhi)7800萬(wan)美元(yuan)。最新的(de)融(rong)資(zi)規模已(yi)經較原(yuan)定計劃縮(suo)水過半，本來在(zai)6月上旬迅(xun)(xun)雷(lei)向SEC遞交(jiao)上市申請(qing)時，擬(ni)通(tong)過這項交(jiao)易籌集(ji)最多2億美元(yuan)資(zi)金(jin)。

　　至于盛(sheng)大文(wen)學方面，暫時(shi)對融資(zi)金額沒有改變的(de)(de)跡象，據盛(sheng)大文(wen)學在(zai)5月份(fen)向美國證券(quan)交(jiao)易委員(yuan)會(hui)(SEC)提(ti)交(jiao)的(de)(de)IPO申請顯示，其計(ji)劃在(zai)紐(niu)交(jiao)所上市，交(jiao)易代(dai)碼“READ”，最(zui)多籌(chou)集2億美元(yuan)資(zi)金，但未透露(lu)將(jiang)發售(shou)的(de)(de)股(gu)票(piao)數量及其定價。不過根據盛(sheng)大文(wen)學最(zui)新(xin)提(ti)交(jiao)的(de)(de)SEC文(wen)件透露(lu)，公司已經放棄(qi)美銀美林作為IPO承銷(xiao)商，僅剩投行高盛(sheng)一家，而中金將(jiang)擔任聯(lian)合承銷(xiao)商。

　　現在下定論還為時太早

　　赴美IPO之(zhi)路，是(shi)不(bu)(bu)(bu)是(shi)就(jiu)(jiu)真的(de)(de)沒得玩了？“這個問題(ti)，還不(bu)(bu)(bu)能簡(jian)單就(jiu)(jiu)下定論。”i美股分析師梁劍在(zai)(zai)接(jie)受南(nan)方(fang)日報記者采訪時表示，中國概念股自從4月底(di)開始，的(de)(de)確回調了不(bu)(bu)(bu)少。主(zhu)要由于造假問題(ti)、VIE的(de)(de)風險和信(xin)任危機、中國TMT行業的(de)(de)泡(pao)沫、中國經(jing)濟(ji)整體(ti)環境等問題(ti)導致。在(zai)(zai)這個大(da)背景下，盛大(da)文學(xue)和迅雷(lei)IPO估值(zhi)不(bu)(bu)(bu)如之(zhi)前的(de)(de)優(you)酷和人人網(wang)等那么火，是(shi)必然的(de)(de)。但(dan)是(shi)中國互聯網(wang)公(gong)司IPO的(de)(de)路并(bing)非完全關閉，現在(zai)(zai)主(zhu)要是(shi)這些公(gong)司覺得市場給予的(de)(de)估值(zhi)低(di)于預期不(bu)(bu)(bu)能接(jie)受。

　　據數據顯(xian)示，今年(nian)赴(fu)美上(shang)(shang)市的中國互聯網公司中，上(shang)(shang)市首日漲幅(fu)排名(ming)分(fen)別是(shi)奇虎360、鳳凰新媒(mei)體(ti)和人人，漲幅(fu)分(fen)別達(da) 到 了134.5%、34.9%和28.64%。而反觀目前的整體(ti)行情形勢，即(ji)使得(de)到傳媒(mei)大(da)亨默(mo)多(duo)克的青睞(lai)，迅雷IPO上(shang)(shang)市也難以(yi)復制如奇虎360的輝煌。

　　“其實說到(dao)底，還是管理層心態的問題。”國內某證券分(fen)析師曾凡向記者解釋(shi)。“之前(qian)上市的企業都(dou)火了一把，到(dao)了自己要IPO了，大(da)環(huan)境就不(bu)配合了，除了怨‘時不(bu)我(wo)(wo)予’之外。無論是面子(zi)上還是實際的金額數量(liang)上，都(dou)擱(ge)不(bu)下(xia)，唯有暫時擱(ge)置，等‘天助我(wo)(wo)也(ye)’的到(dao)來了。”

　　“其實只(zhi)要(yao)這些企業的(de)管理(li)層接(jie)受現在(zai)的(de)估(gu)值(zhi)，隨時都可以(yi)上(shang)市。”梁劍對中(zhong)國互聯(lian)網(wang)企業IPO的(de)前(qian)景并不(bu)悲觀，“和之前(qian)火爆的(de)時候(hou)相比很難斷定(ding)高估(gu)值(zhi)就(jiu)一(yi)定(ding)是合理(li)的(de)，所(suo)以(yi)也很難說現在(zai)上(shang)市的(de)定(ding)價(jia)就(jiu)是被(bei)低(di)估(gu)了(le)。另外整(zheng)體的(de)大環境也并非很惡(e)劣，在(zai)7月份新(xin)浪、人人、優酷等股價(jia)都已經回(hui)漲(zhang)了(le)不(bu)少。比如新(xin)浪，從70多美金回(hui)漲(zhang)到120美金。所(suo)以(yi)即使中(zhong)國TMT公司股價(jia)回(hui)調，但其實估(gu)值(zhi)也并不(bu)低(di)。”

　　除了大家緊盯的(de)(de)市場整體環境外，公司(si)自身的(de)(de)原因往(wang)往(wang)容易(yi)被投(tou)資(zi)者(zhe)和(he)業內人(ren)(ren)士(shi)忽(hu)略。據互聯網資(zi)深(shen)人(ren)(ren)士(shi)方(fang)先生分析：“迅雷版權糾(jiu)紛方(fang)面的(de)(de)風(feng)險，投(tou)資(zi)者(zhe)還是很擔心的(de)(de)。另外盛大文學的(de)(de)盈利能力(li)，過(guo)于脆弱。這(zhe)樣的(de)(de)情(qing)況下(xia)，公司(si)的(de)(de)估值不一定需要去和(he)之前的(de)(de)泡沫嚴重的(de)(de)企業做比較。”