長城汽車發(fa)布2012年(nian)度業績快(kuai)報:2012 公司實(shi)現營業收入(ru)431 億(yi)元,比(bi)去年(nian)同期增長43.4%;實(shi)現歸屬于上(shang)市公司股(gu)東(dong)的凈利潤56.8 億(yi)元,比(bi)上(shang)年(nian)同期增長65.7%,對應(ying)每(mei)股(gu)收益1.87 元。
凈(jing)利(li)率水平持(chi)續(xu)(xu)(xu)提(ti)升致(zhi)使全(quan)年業(ye)績超預期。12 年四(si)(si)(si)季(ji)度(du)公(gong)(gong)司整體銷(xiao)(xiao)量為20 萬(wan)輛(liang),同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)50%,環(huan)(huan)比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)23%。由于(yu)H6、M4 的持(chi)續(xu)(xu)(xu)上(shang)量,公(gong)(gong)司產品結(jie)構持(chi)續(xu)(xu)(xu)上(shang)移,公(gong)(gong)司四(si)(si)(si)季(ji)度(du)SUV的銷(xiao)(xiao)量占比達到49%。公(gong)(gong)司四(si)(si)(si)季(ji)度(du)單季(ji)收入為137 億元,同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)57%,環(huan)(huan)比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)23%,實現歸(gui)屬于(yu)母公(gong)(gong)司凈(jing)利(li)潤(run)18.4 億元,同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)110%,環(huan)(huan)比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)23%。四(si)(si)(si)季(ji)度(du)凈(jing)利(li)率為13.4%,同(tong)(tong)比環(huan)(huan)比分(fen)別提(ti)升3.2 和0.1 個(ge)百分(fen)點,致(zhi)使公(gong)(gong)司四(si)(si)(si)季(ji)度(du)凈(jing)利(li)潤(run)增(zeng)(zeng)速(su)顯著(zhu)高于(yu)銷(xiao)(xiao)量及收入增(zeng)(zeng)速(su)。
由于產能(neng)限制,公司12 并未完全(quan)發(fa)力(li),核心車型處于供不應求狀態(tai)。當前公司暢銷車型H6、M4、C30提車仍需(xu)等(deng)待1-1.5 個月,12 月底長城(cheng)廠商和渠道合計(ji)(ji)庫存僅為0.6 個月,整體產品存在(zai)供需(xu)缺口;13 年(nian)伴隨老生產線調試(shi)及天津二(er)期產能(neng)的逐步釋放,公司產能(neng)瓶頸有(you)望打開,預計(ji)(ji)全(quan)年(nian)有(you)效產能(neng)達到80 萬輛。
13 年(nian)新品(pin)投放節奏緊湊(cou),預(yu)計(ji)銷量延(yan)續高增(zeng)長(chang)(chang)態勢。SUV 方面(mian)(mian):13 年(nian)一(yi)季度投放H6 運動款,從外觀到配(pei)置均有(you)(you)(you)大幅改(gai)動,可視(shi)為全(quan)新車型,與現款車型同(tong)(tong)時(shi)銷售;預(yu)計(ji)二季度H5 小改(gai)款上(shang)市;三季度全(quan)新車型H2 導入,同(tong)(tong)時(shi)M4 增(zeng)推(tui)自動擋車型,配(pei)置線豐(feng)富后單月銷量有(you)(you)(you)望繼續向(xiang)上(shang)突破(po),年(nian)底(di)H8 上(shang)市,切(qie)入高端市場;轎車方面(mian)(mian):上(shang)半年(nian)C30、C50 繼續在(zai)列節能補貼范圍之內,預(yu)計(ji)銷量保持平穩,下半年(nian)均有(you)(you)(you)大改(gai)款上(shang)市,推(tui)動銷量持續增(zeng)長(chang)(chang),預(yu)計(ji)全(quan)年(nian)公司整車銷量為77.4 萬輛,同(tong)(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)24%。
上(shang)調13、14 年(nian)(nian)盈利預測(ce),維持(chi)(chi)增(zeng)持(chi)(chi)評級(ji)。上(shang)調公(gong)司13、14 年(nian)(nian)EPS 為(wei)(wei)(wei)2.43 元、2.92 元,當前股(gu)價相(xiang)當于13年(nian)(nian)、14 年(nian)(nian)PE 分別為(wei)(wei)(wei)13 倍、9 倍,公(gong)司仍然為(wei)(wei)(wei)市場最為(wei)(wei)(wei)優質的自主品牌廠商,預計13 年(nian)(nian)SUV 銷量(liang)占比提升至50%以上(shang),維持(chi)(chi)量(liang)利齊升態勢,維持(chi)(chi)增(zeng)持(chi)(chi)評級(ji)。
