汽(qi)車價(jia)格體(ti)系重塑。2011年以來，汽(qi)車零售同比增速處(chu)于下降(jiang)(jiang)趨(qu)勢中(zhong)；而主(zhu)流乘(cheng)用(yong)車企(qi)業(ye)進入擴(kuo)張期，新建產能(neng)逐步釋放；進口汽(qi)車大量涌(yong)進中(zhong)國市場，在(zai)供需增長不(bu)均衡的情況(kuang)下，降(jiang)(jiang)價(jia)成為趨(qu)勢。此(ci)輪降(jiang)(jiang)價(jia)是汽(qi)車價(jia)格體(ti)系的重塑。
乘用(yong)車行業格局調整(zheng)。在降價(jia)趨勢下(xia)(xia)，中高端車型降價(jia)明(ming)顯，其利潤(run)受到(dao)擠壓(ya)，但(dan)仍會好(hao)于中低(di)端車型。受釣(diao)魚島(dao)事件影響(xiang)，日(ri)系(xi)乘用(yong)車產銷大幅下(xia)(xia)降且會延續一段時(shi)間，其他國(guo)別品(pin)牌分別受益。大量新車型上(shang)市(shi)，為(wei)SUV市(shi)場較(jiao)快增長奠定基礎(chu)。
貨車運能過(guo)剩(sheng)行(xing)將結(jie)束(shu)。2009-2010年重(zhong)(zhong)卡市(shi)場爆發式增(zeng)長(chang)，但運能過(guo)剩(sheng)導致此后的重(zhong)(zhong)卡銷(xiao)量(liang)下(xia)滑。通過(guo)模擬(ni)陸地貨運需(xu)求增(zeng)長(chang)率，并與運能比較(jiao)，顯(xian)示(shi)出兩者又將重(zhong)(zhong)新匹配(pei)，運能過(guo)剩(sheng)行(xing)將結(jie)束(shu)。預計隨著明年上半年需(xu)求季節(jie)性高峰(feng)期到來，重(zhong)(zhong)卡銷(xiao)量(liang)將重(zhong)(zhong)新進入增(zeng)長(chang)通道。
經(jing)(jing)銷(xiao)商經(jing)(jing)營(ying)環境(jing)將有(you)改善。從長期看，汽車產業鏈的(de)價值分布(bu)存在調整可能。從短期看，2013年經(jing)(jing)銷(xiao)商的(de)經(jing)(jing)營(ying)環境(jing)將獲(huo)得改善。
節能(neng)環(huan)保型產品(pin)具(ju)備長期發展潛力。在節能(neng)環(huan)保方面(mian)，對傳統(tong)內(nei)燃(ran)機(ji)和相關(guan)動(dong)力總成進行升級(ji)是現時最(zui)直接最(zui)易實現的方式。在節能(neng)環(huan)保標準壓力下，高(gao)性能(neng)內(nei)燃(ran)機(ji)系統(tong)和相關(guan)產品(pin)市場都(dou)有巨(ju)大的增(zeng)長潛力。
投資策略。鑒于(yu)銷(xiao)量(liang)增(zeng)速回(hui)升，市(shi)場環境(jing)將有改善(shan)，調升行(xing)業(ye)(ye)評級(ji)至(zhi)"強于(yu)大市(shi)"。建(jian)議關注受益(yi)于(yu)細分行(xing)業(ye)(ye)增(zeng)長或(huo)推出重量(liang)級(ji)新車型的(de)(de)成長性企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)，以及具(ju)有技(ji)術優勢的(de)(de)龍(long)頭企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)；受益(yi)于(yu)宏觀經(jing)(jing)濟(ji)企(qi)(qi)(qi)穩回(hui)升、產品銷(xiao)量(liang)有望恢(hui)復增(zeng)長的(de)(de)貨車企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)；產品符合升級(ji)趨勢，加快(kuai)國(guo)際化、多元(yuan)化發(fa)展的(de)(de)零部件企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)；隨著銷(xiao)量(liang)增(zeng)速提升，經(jing)(jing)營(ying)環境(jing)環比改善(shan)的(de)(de)經(jing)(jing)銷(xiao)商企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)。
