數次敏感把握市場底部的國家隊社保基金上周再次向資本市場發出增倉信號。上周，全國社保基金理事會理事長戴相龍在臺北表示：全國社保基金將提高入市比例，到年底將提高股票占總資產的比重至30%。目前亦有市場人士認為，2500點為政策底，盡管市場底依然尚未探明出來，但政策底可以作為長期價值投資的入場依據。“可以看做是利好。但是因為半年內增倉至30%，跨度太大。”東北證券分析師馮劍表示，“半年內股市下跌20%毫不奇怪。”
社保基金屢次擔當“先知先覺”
戴相龍同時表(biao)示，全(quan)(quan)國社保(bao)基金投(tou)(tou)(tou)資(zi)回(hui)報率(lv)今年(nian)(nian)估計(ji)僅為(wei)6%，低于(yu)去年(nian)(nian)8.39%。公開(kai)(kai)資(zi)料(liao)顯(xian)示：按《全(quan)(quan)國社會(hui)保(bao)障基金投(tou)(tou)(tou)資(zi)管理暫行辦法》(下稱(cheng)《辦法》)，成(cheng)立于(yu)2001年(nian)(nian)的(de)(de)(de)社保(bao)基金可按規(gui)定比例投(tou)(tou)(tou)資(zi)于(yu)有(you)固(gu)定收益(yi)的(de)(de)(de)各類債(zhai)券和存(cun)款(kuan)、股(gu)票、實業等。其(qi)第一單投(tou)(tou)(tou)資(zi)是在2001年(nian)(nian)7月以特殊(shu)戰略(lve)投(tou)(tou)(tou)資(zi)者身份參與中石化新股(gu)配售；2003年(nian)(nian)6月開(kai)(kai)始股(gu)票投(tou)(tou)(tou)資(zi)；2005年(nian)(nian)5月開(kai)(kai)始設立穩健配置產品。2008年(nian)(nian)底持有(you)的(de)(de)(de)股(gu)票市值余額約(yue)900億元，約(yue)占其(qi)總資(zi)產的(de)(de)(de)16%。2009年(nian)(nian)底，全(quan)(quan)國社保(bao)基金達到7765億元人民(min)幣，至2009年(nian)(nian)底累計(ji)投(tou)(tou)(tou)資(zi)收益(yi)2450億元，扣(kou)除(chu)通脹(zhang)率(lv)平均每年(nian)(nian)收益(yi)約(yue)為(wei)8%。
歷史上(shang)看，全國(guo)社(she)(she)保(bao)基金對市場(chang)底部極為敏感，彈不(bu)虛發。在上(shang)一(yi)波熊市的(de)(de)底部，社(she)(she)保(bao)基金依(yi)(yi)然悄然進場(chang)，采取越跌越買的(de)(de)戰略。2008年上(shang)市公司三(san)季(ji)報數據顯(xian)示，三(san)季(ji)度，社(she)(she)保(bao)基金組合重倉持有(you)的(de)(de)上(shang)市公司占到145家(jia)，比(bi)二(er)季(ji)度增(zeng)加37家(jia)；社(she)(she)保(bao)基金組合持股數量達101.26億股，比(bi)二(er)季(ji)度的(de)(de)91.07億股增(zeng)加一(yi)成(cheng)。至2008年11月依(yi)(yi)然繼續經(jing)悄悄追加股票(piao)投資(zi)100億元左(zuo)右。基本上(shang)在半年內緩緩地完(wan)成(cheng)了穩健的(de)(de)建倉。隨(sui)后迎(ying)接來(lai)國(guo)家(jia)4萬億投資(zi)引發的(de)(de)新一(yi)輪牛市。
隨后(hou)，社(she)保基(ji)金(jin)的倉位也基(ji)本(ben)領先(xian)(xian)大盤的起伏。考察持(chi)(chi)倉數(shu)量變化(hua)可以發現(xian)，社(she)保基(ji)金(jin)的A股(gu)參(can)與程度(du)(du)在2009年一(yi)季(ji)度(du)(du)達到高(gao)峰，二(er)季(ji)度(du)(du)則(ze)暫(zan)時回落，選擇停止增倉的觀望態度(du)(du)。隨后(hou)在第三(san)季(ji)度(du)(du)開始增倉，第四季(ji)度(du)(du)大幅增倉之后(hou)，于2010年一(yi)季(ji)度(du)(du)出現(xian)減(jian)持(chi)(chi)，且(qie)進行了(le)大面積換倉，減(jian)持(chi)(chi)金(jin)融(rong)，增持(chi)(chi)食品醫(yi)藥(yao)。及時轉化(hua)的防(fang)守型策略，幾乎先(xian)(xian)知先(xian)(xian)覺規避(bi)了(le)此(ci)次金(jin)融(rong)地產的暴跌的風險。
增倉目標或為大盤藍籌
從選股(gu)層面(mian)上來(lai)看，社(she)保(bao)基金(jin)堅持(chi)低價藍籌(chou)大盤的(de)(de)選股(gu)思路。所投資(zi)的(de)(de)個股(gu)流通股(gu)本(ben)(ben)一般在1億股(gu)以(yi)上，股(gu)價在10元以(yi)下；ST公(gong)司(si)(si)、違(wei)規(gui)公(gong)司(si)(si)以(yi)及流通盤小于3000萬元的(de)(de)公(gong)司(si)(si)基本(ben)(ben)不(bu)入其(qi)“法(fa)眼(yan)”。目前(qian)，銀(yin)行、地產下跌至今，不(bu)少(shao)公(gong)司(si)(si)已(yi)符合社(she)保(bao)基金(jin)的(de)(de)投資(zi)風格。
此次(ci)，戴相龍在(zai)臺(tai)北表(biao)示全國社保基金到(dao)年底將提(ti)高(gao)股票占總(zong)資產(chan)的比(bi)重至30%，消息引(yin)起業(ye)內人士高(gao)度關(guan)注，認為(wei)(wei)可(ke)以解讀為(wei)(wei)2500點為(wei)(wei)政(zheng)策底，價值(zhi)投資的區間(jian)已經出現。但是消息公布次(ci)日，市場卻對(dui)此以繼續下(xia)(xia)跌(die)作為(wei)(wei)回(hui)應(ying)。上周五，滬(hu)指下(xia)(xia)跌(die)1.84%，報收2513.22。
“可以(yi)當做利好(hao)來(lai)看(kan)待，但是(shi)(shi)(shi)，一般(ban)投資(zi)者不(bu)能(neng)操之(zhi)過急。”東(dong)北證券分析(xi)師馮(feng)劍表示，“但是(shi)(shi)(shi)，到年(nian)底(di)前(qian)增倉(cang)(cang)至(zhi)30%，時間跨度太大。今年(nian)年(nian)初至(zhi)目前(qian)，股(gu)市(shi)下跌(die)超過20%。社保基金的建倉(cang)(cang)方式(shi)是(shi)(shi)(shi)前(qian)多后少(shao)，還是(shi)(shi)(shi)后多前(qian)少(shao)，抑或是(shi)(shi)(shi)平均建倉(cang)(cang)不(bu)得(de)而知。”另外，他分析(xi)，社保基金可在全球投資(zi)。此次表示年(nian)底(di)前(qian)增倉(cang)(cang)A股(gu)至(zhi)30%，或有從國際投資(zi)視(shi)野看(kan)，向國內投資(zi)傾斜的戰(zhan)略(lve)。因此，不(bu)能(neng)以(yi)此當作2500點是(shi)(shi)(shi)此次下跌(die)底(di)部的判斷依據。(梁永建)
